唯品会：1Q24点评：天气影响春装销售，营销投放维持审慎

[Table_Page] 公告点评|零售业 证券研究报告 [【Table_广Title] 发商社&海外】唯品会（VIPS） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 15.91美元 1Q24 点评：天气影响春装销售，营销投放维持审慎 合理价值 20.62美元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-24 ⚫ 唯品会公布 24Q1 业绩：（1）公司 24Q1 实现净收入 276 亿元，同比 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 增长0.4%；non-GAAP归母净利润为26亿元，同比增长24.8%。（2） 公司 24Q1 毛利率为 23.7%，较 23Q1 提升 2.2pps，主要得益于①服 80% 60% 装收入占比提升②补贴力度有所下降。（3）non-GAAP 归母净利率为 40% 20% 9.3%，较23Q1提升1.8pps。 0% -20% ⚫ 24Q1公司GMV为524亿元，同比增长8.0%，其中服饰GMV实现双 -40% -60% 位数增长。订单量约 1.8 亿，同比下降 3.2%；活跃客户数为 4310 万 -80% -1 ...