时代天使：国内隐形正畸龙头，海外市场加速突破

华福证券 医美服务 2024年05月26日 公 司 时代天使（06699.HK） 买入（首次评级） 研 究 国内隐形正畸龙头，海外市场加速突破 当前价格： 67.40港元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 169.22/169.22 流通市值(百万港元) 11,405.49  我们认为公司基本面正在发生非常积极的变化，公司产品力在海外医 每股净资产(港元) 21.81 生中的认可度、公司海外市场营销策略的有效性均已逐步得到验证。海外 资产负债率(%) 28.36 市场成为公司第二成长曲线的预期正快速兑现落地，业绩也将有望随着海 一年内最高/最低价(港元) 85.00/43.70 外市场的放量实现高弹性增长。 一年内股价相对走势  国内市场渗透率提升空间巨大，基层市场快速释放增长潜力。 公 司 对比美国，国内隐形正畸治疗渗透率仍处于较低水平，2020年仅有美国渗 首 透率的1/20，行业成长空间巨大。分区域来看，基层市场（三线及以下城 次 市）渗透率更低，而近年来随着产品可及性提升、基层市场经济水平发展 覆 等多重因素推动下，基层市场需求逐渐释放，通过打造差异化的产品矩阵， 盖 均衡的销售网 ...