山西汾酒：清香龙头加速复兴，灵活布局彰显强α

公司报告 | 公司深度研究 山西汾酒（600809） 证券研究报告 2024年 05月29日 清香龙头加速复兴，灵活布局彰显强α 投资评级 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 清香鼻祖底蕴深厚，二次改革重焕生机。山西汾酒地处酒都杏花村，是 当前价格 245.38元 清香型白酒国家标准的制订者之一，90 年代之前曾有“汾老大”之称。 目标价格 300.16元 2017 年汾酒集团董事长李秋喜上台，开启二次改革，通过引入战投+整 合资产+推行组阁聘任制+实施股权激励创新公司体制机制，激发市场活 基本数据 力，2017-2023 期间营收/归母净利润 CAGR 分别为 32%/49%，受青花系 A股总股本(百万股) 1,219.96 列放量&产品结构上行，整体盈利能力持续提升。 流通A股股本(百万 1,219.96 产品矩阵梯度分明，动态调整灵活放量。公司在高端/次高端/中端/大众 股) 端分别具有强势大单品青花 30 复兴版/青花 20/老白汾巴拿马/玻汾，其 A股总市值(百万元) 299,354.82 中玻汾定位全国化先行军，起到培育消费者的作用，目前保持控量运 流通A股市值(百万 299,3 ...