森马服饰：2024Q1点评：毛利率改善驱动业绩表现较优，运营质量延续优化

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨森马服饰（002563.SZ） | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 展望后续，公司夯实基础，全域化、控折扣、降库存均取得成效。伴随渠道库存去化和质量优 | | SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 相关研究 公司 2024Q1 实现营收、归母净利润、扣非净利润 31.4、3.5、3.4 亿元，同比变动 4.6%、 11.4%、15.6%。收入符合预期，业绩好于此前预期（5%~10%）。 ⚫ 收入平稳修复，加盟发货带动下表现优于零售。收入端，公司 Q1 零售逐步回暖，3 月至 今零售表现优于同业。此外，渠道补库带动加盟提货好于终端零售，进而拉动收入表现优 于零售流水。 ⚫ 展望后续，公司夯实基础，全域化、控折扣、降库存均取得成效。伴 ...