三只松鼠：高端性价比战略为矛，转型制造型自有品牌零售商

供应链变革：牵引全链路变革，提质增效打造性价比基础 2024 年 06 月 03 日 三只松鼠(300783.SZ) 面对消费趋势更趋于性价比，以及线上电商流量分散、线下量贩零食 店双重挤压，公司转型"高端性价比"战略，以减少品牌溢价，实现 高品质叠加低价格的竞争优势，并对供应链及渠道进行调整，逐步转 型制造型自有品牌零售商，整体势能初现，长期成长可期。 线上：公司聚焦抖音渠道实现爆发式增长，并以此构建"抖+N"全渠 道战略赋能其他渠道。传统主流电商当前流量红利见顶，公司以硬折 扣模式实现终端性价比，带动传统电商渠道自 23M6 恢复增长，并延 续增长趋势。 线下：松鼠年节礼赠属性已打造清晰，具备拓展日销的品牌及产品基 础，当前根据不同终端渠道构建差异化产品体系，未来线下分销市场 空间有望进一步打开。当前线下渠道持续演化，量贩零食店接棒成长， 松鼠在性价比消费趋势下转型"国民零食店"并持续优化店型，丰富 门店产品体系与运营模式，构建多元竞争优势。 风险提示：市场竞争加剧风险、新品拓展不及预期、盈利预测 及假设不及预期、食品安全问题。 | --- | --- | |----------------------- ...