东方电热：部分业务短期承压，盈利能力持续提升

证 券 研 究 报 告 事项： ❖ 公司收入较为稳健，部分业务短期承压。2023 年公司实现收入 41.1 亿元，同 比增长 7.5%。分品类看，家用 PTC/新能源车用 PTC/新能源装备/光通信材料/ 锂电池钢壳业务收入 12.7/3.0/19.6/5.0/0.4 亿元，同比-3.0%/+22.6%/+34.6%/- 30.8%/-22.6%，其中家用 PTC 市场需求低迷，但公司与格力、美的等龙头形成 长期稳定的客户关系，营收变化相对平稳；新能源车 PTC 得益于国内行业的 产销两旺，公司与多家新能源车企建立合作关系，带动收入持续提升；新能源 装备方面，多晶硅产品行业投资景气度相对较高，公司在手订单也相对饱满； 光通信材料市场竞争充分，国内市场总体需求稳中有降，导致公司收入也有承 压；锂电池材料市场需求广阔，公司是国内率先实现预镀镍电池钢带规模化量 产的企业，未来成长空间较大。24Q1 公司收入 8.8 亿元，同比-3.4%，营收表 现略有承压，我们判断或与部分业务收入确认节奏，以及客户谈判进度有关。 ❖ 业绩表现较为亮眼，产品结构持续改善。2023 公司实现归母净利润 6.4 亿元， 同比增长 113 ...