三全食品：2023年年报及2024年一季报点评：短期业绩承压，餐饮渠道表现亮眼

发布日期：2024 年 06 月 06 日 投资要点： ⚫ 公司业绩短期承压。根据公司公告，2023 年实现总营收 70.56 亿 元，同比-5.09%；归母净利润 7.49 亿元，同比-6.55%；扣非后归 母净利润 6.46 亿元，同比-8.95%。其中，2023Q4 公司营收 16.41 亿元，同比-21.83%；归母净利润 1.97 亿元，同比-28.63%。2024 年一季度，公司营收为 22.54 亿元，同比-5.01%；归母净利润 2.30 亿元，同比-17.76%。受到行业市场竞争加剧和猪肉价格长期低位 对于包馅类产品销售产生负面影响，2023 年公司水饺品类陷入量 价双向承压的局面，导致公司业绩短期承压。 ⚫ 行业市场规模仍有增长空间。参考日、美等国，饮食外部化与餐饮 连锁化共同推动了餐饮企业对标准化速冻产品的需求快速提高。根 据公司公告，2022 年中国餐饮连锁化率为 19%，美国为 58.4%， 日本接近 50%。相较于美国和日本等成熟市场，中国餐饮连锁化仍 有较大空间，从而进一步推动对于速冻食品需求的增长。另一方面， 2024 年一季度开始，生猪价格企稳回升。根据钢联数据，2024 年 ...