华鲁恒升：深度报告：新产能稳步释放，煤化工再迎景气周期

华鲁恒升（600426.SH）深度报告 新产能稳步释放，煤化工再迎景气周期 2024年06月08日 ➢ 油煤价差扩大，利好煤头系列产品。公司是领先的煤化工龙头企业，经过长 推荐 维持评级 期持续投入，建立和巩固技术优势、扩大规模、延伸产业链，逐渐打造了大氮肥、 当前价格： 28.25元 碳一、羰基合成、新型煤气化四大产业平台，逐步从以生产氮肥为主的传统煤化 工企业转型为多产业板块协同联产的新型煤化工企业。公司主要原料和能源消耗 [Table_Author] 均依赖于煤炭，而公司产品中大部分终端市场是由石油化工市场定价。对公司而 言，煤炭-原油价格价差越大，成本端成本压力越大；煤炭-原油价差越小，表明 公司的成本端压力较小，而盈利空间较好。二季度以来煤-油价差收窄到历史低 位，公司盈利预期向好趋势明显。 ➢ 公司荆州项目顺利投产，进入双基地时代，三大产品产能大幅扩张。2023年 10 月，公司荆州基地顺利投产，包括 100 万吨冰醋酸、70 万吨尿素、30 万吨 分析师 刘海荣 熔融液尿、10万吨密胺树脂、15万吨DMF，1.36万吨硫磺，15万吨混甲胺等 执业证书： S0100522050001 项目。新项目 ...