万华化学系列之十：ADNOC乙烷供应链

公司研究 | 动态跟踪 万华化学 600309.SH 万华化学系列之十：ADNOC 能否助力构建 买入 （维持） 股价（2024年06月07日） 87.99元 乙烷供应链 目标价格 107.09元 52周最高价/最低价 97.91/65.53元 总股本/流通A股（万股） 313,975/313,975 A股市值（百万元） 276,266 核心观点 国家/地区 中国 行业 石油化工 报告发布日期 2024年06月07日 万华即将投产的乙烯二期项目中预计将开始使用乙烷作为原料，且公司已订购了多条乙 烷船，未来有望进一步扩大乙烷用量。然而乙烷采购难度很大，市场也对万华能否顺利 获得乙烷资源抱有疑虑。而我们认为万华的战略合作伙伴ADNOC近期的收购事件为万 1周 1月 3月 12月 华构建乙烷供应链提供了可能性。 绝对表现% 0.5 -4.32 16.45 5.74 ⚫ 卫星化学乙烷供应链复盘。我们认为构建乙烷供应链难度最大的环节在于管道和出 相对表现% 0.66 -2 15.19 11.42 口终端，主要原因是：1）乙烷出口难度大；2）乙烷出口回报率不高。美国的乙烷 沪深300% -0.16 -2.32 1.26 ...