华利集团：深耕运动鞋履代工筑高壁垒，订单产能双增利润可期

证券研究报告 纺织服装|鞋帽 首次覆盖报告 2024年06月12日 华利集团 (300979.SZ) 买入 ——深耕运动鞋履代工筑高壁垒，订单产能双增利润可期 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师 ➢ 深耕运动鞋履制造赛道壁垒高筑，经营高效费率管控优异利润稳增。华利集团为 丁一 全球领先的运动鞋履专业制造商，深耕主业数十载，积累了鞋履开发、设计、生 S1350524040003 产、销售相关业务的丰富经验以及众多下游头部运动品牌客户资源，竞争壁垒较 dingyi@huayuanstock.com 高；此外，规模效应及高效管理下公司销售、管理等费用管控优秀，同时不断加 研究支持 大研发投入以提高经营效率，长期利润增厚有保障。 ➢ 运动鞋服行业发展叠加客户补库需求恢复有望推动公司订单回升。从订单量需求 联系人 端看，公司订单修复主要来自三方面驱动：1）运动鞋服市场发展；2）下游品牌 丁一 去库周期结束驱动订单量从左侧向右侧切换；3）增长势能较好的品牌订单需求持 S1350524040003 续增加。从订单量供给侧看，公司2024Q1已公布2家新鞋履制造厂投产，新厂 dingyi@huayuanstock.com ...