蔚来-SW：订单强劲，不断补齐产品矩阵

证券研究报告 | 季报点评 2024年06月15日 蔚来-SW（09866.HK） 订单强劲，不断补齐产品矩阵 交付量增长，Q2指引强劲。公司2024Q1 实现交付30053辆，同比-3%，营收 买入（维持） 99.09亿元，同比-7.2%。Q1毛利为4.9%，汽车毛利率9.2%，环比有所下降， 股票信息 主要是由于产品切换期间折扣增加导致ASP下降，部分被BOM成本下降所抵消。 Q1 Non-GAAP归母净利润为-49亿，Non-GAAP归母净利润率为-49.4%。得益于 行业 智能驾驶及制造 1）产品切换完成、2）BaaS方案调整、3）销售网络拓展、4）换电站增加等多方 前次评级 买入 面因素，公司4-5月销量强劲，公司Q2指引销量为5.4-5.6万，同比增长130%- 138%；指引收入为165.87-171.35亿元，同比增长89%-95%。 6月13日收盘价(港元) 34.80 总市值(百万港元) 73,001.74 订单强劲，供不应求。1）购车政策调整：公司在今年3月调整了BaaS方案，不 总股本(百万股) 2,097.75 仅通过直接或间接的方式下调了租金，消费者在“租转买”时部分租金还可抵扣 ...