【2025年一季报点评/广汽集团】业绩表现基本符合预期，静待改革成效显现

| 投资要点 | | --- | 公告要点： 广汽集团发布2025年一季度业绩，2025Q1公司营收为198.8亿元，同环比分别-8%/-40%，归母 净利润为-7.3亿元（2024Q1为12.2亿元，2024Q4为7亿元），扣非后归母净利润为-8.9亿元 （2024Q1为6.9亿元，2024Q4为-24.8亿元）。 业绩表现基本符合我们预期： 1）营收层面： 销量下滑影响公司Q1营收。公司Q1自主品牌销量同环比下降明显，其中广汽乘 用车/广汽埃安Q1批发销量分别为6.9/4.7万辆，同比分别-19%/-4%，环比分别-50%/-68%；广汽 自主品牌Q1 ASP为17.1万元，同环比分别+6%/+48%。 2）毛利率： 公司Q1销售毛利率为0.2%，同环比为-7%/-4.8%，主因是Q1降库批发下滑较多。 3）投资收益： 广汽本田/广汽丰田Q1销量分别为9.3/16.2万辆，同比分别-21%/+4%，环比分 别-43%/-27%。公司Q1投资收益总额为11.7亿元，同环比分别-36%/-68%，环比下滑主因为Q4 有巨湾部分股权转让收益。 4）最终公司Q1实现归母净利润为-7.3亿元（2024Q1为12.2 ...