【招商食品】山西汾酒：越山海砥砺复兴，25年巩固期稳定为主

证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 12 月 03 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 我们参加了汾酒2024年度经销商大会，主题为"越山海砥砺复兴，聚力行继 往开来"。会议总结了在汾酒复兴纲领实施的第一阶段（2022-2024年）的高质量发 展成效。此外，青26新品上市丰富产品线，公司还提出了四轮驱动四系列目标百 亿。25年巩固期稳定为主，预计增长目标有望回归合理，省内包袱出清。战略务 实，受益强分化。 报告正文 "越山海砥砺复兴"，汾酒复兴第一阶段成效显著，经销商队伍持续优化。 我们参加了汾酒 2024 年度经销商大会，主题为"越山海砥砺复兴，聚力 行继往开来"。会议总结了在汾酒复兴纲领实施的第一阶段（ 2022-2024 年）的高质量发展成效。产品方面，青花系列产品增速显著， 23 年销售 额突破 150 亿；经销商方面，汾酒经销商队伍持续优化，亿元级别大商由 41 家增至 51 家。第一阶段全面推行"汾享礼遇"利润分配模式，加快汾 酒数字化营销，不断提升渠道竞争力，汾酒营销管理现代化促进了汾酒、杏花材、竹叶青三大品牌的协同发展，汾酒国际化市场影响力显著提 升。 青 26 新品上市丰富产品线，四 ...