中国重汽 | 2025Q1：业绩符合预期 有望持续受益政策【民生汽车 崔琰团队】

0 1 事 件 概 述 公司披露2025年一季度报告，2025年一季度营收129.08亿元，同比+12.97%；归母净利润3.10亿元，同比 +13.26%；扣非归母净利2.92亿元，同比+11.01%。 0 2 分 析 判 断 ► 2025Q1业绩符合预期 营收持续增长 1 ）营收端 ： 2025Q1 营收 129.08 亿元，同比 +12.97% ，环比 +13.80% ，符合预期。 2025Q1 我国重 卡批发销量为 26.50 万辆，同比 -2.71% ，环比 +20.99% ；集团实现销量 7.42 万辆，同比 -3.17% ，环 比 +32.34% ，公司营收同比增速优于行业。 2 ）利润端 ： 2025Q1 公司实现归母净利润 3.10 亿元，同比 +13.26% ，环比 -43.13% ，环比下滑系季节性影响。公司 2025Q1 毛 利 率 为 7.05% ， 同 环 比 分 别 -0.82pct/-4.49pct ，我们认为同环比均下滑系出口业务占比变化及产品结构变化所致。公司净利率为 3.33% ，同环比分别 +0.12/-2.12pct ，盈利能力在毛利率同比下滑的情况下逆势提升，公司控 ...