潍柴动力 | 2025Q1：业绩超预期 发动机龙头加速转型【民生汽车 崔琰团队】

0 1 事 件 概 述 公司披露 2025 年一季度报告， 2025 年一季度营收 574.64 亿元，同比 +1.92% ；归母净利润 27.11 亿元， 同比 +4.27% ；扣非归母净利 24.85 亿元，同比 +5.98% 。 0 2 分 析 判 断 ► 2025Q1业绩超预期 业务多元化发展顺利 1）营收端： 公司2025Q1营收574.64亿元，同比+1.92%，环比+6.94%。根据交强险口径，2025Q1公司发动 机配套量累计3.80万台，同比-17.98%，环比+15.57%，天然气发动机配套量累计2.52万台，同比-17.67%， 环比+55.07%，公司营收逆势实现同比提升，业务多元化进展顺利； 2）利润端： 2025Q1公司实现归母净利润 27.11亿元，同比+4.27%，环比-9.72%，加回子公司凯傲（KION GROUP AG）计提的4.72亿元，归母净利润 为31.83亿元，同比+22.42%，环比+6.01%，超市场预期。公司2025Q1毛利率为22.23%，同环比分别 +0.12/-1.92pct，处于高位。公司净利率为4.91%，同环比分别-1.02/-2.41pct，受 ...