【2024年报&2025年一季报点评/上汽集团】Q1业绩改善显著，集团改革加速

| 黄细里 | Distrib | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 高路 | | | 郭雨蒙 | Orodo | | 孙仁昊 | De vo | | 赖闊旭 | olisto Reference | 未经许可，不得转载或者引用。 | 投资要点 | | --- | 1）营收：2024Q4上汽集团批发销量为136.4万辆，同环比分别-17%/+66%；单车ASP 14.5万 元，同环比分别+7%/-18%。2）毛利率&费用率：2024Q4集团毛利率为10.4%，同环比分别 0/+1pct。2024Q4销售/管理/研发费用率分别为0.9%/3.2%/3.1%，同比分别-3.3/-0.2/+0.3pct，环 比分别-4/-1/+0.5pct。会计准则变更影响Q4单季度毛利率和销售费用率表现。3）投资收益： 2024Q4 公司投资净收益-30.9亿元，其中对联营和合营企业的投资收益为-45.9亿元。上汽大众 Q4批发销量为37.6万辆，同环比分别-2%/+45%，上汽通用Q4批发销量为15.4万辆，同环比分 别-43%/+196%。合资品牌Q4单季度批发环比均大幅改善。2024H2大众单车净利为0. ...