【2024年年报&2025年一季度报点评/华域汽车】客户多元收入稳健增长，盈利企稳在手现金充裕

| 投资要点 | | --- | 公司公告： 公司发布2024年年报及2025年一季度报，业绩符合我们预期。公司2024年全年营收1,688.5亿 元，同比+0.15%，归母净利润66.9亿元，同比-7.26%，扣非净利润57.6亿元，同比-11.45%。全 年毛利率11.67%，同比-0.78pct，主要受下游年降压力及原材料成本波动影响。 2025年Q1营收 403.7亿元，同环比+9.1%/-18.2%，归母净利润12.7亿元，同环比+0.6%/-42.7%，扣非净利润 11.6亿元，同环比+6.6%/-30.8%。 客户结构多元化持续推进，自主与新能源占比持续提升： 未经许可，不得转载或者引用。 现金流稳健，提高分红股东回报增加： 2024年经营性现金流81.4亿元，同比-28.1%，受回款周期影响较大，2025Q1大幅改善至20.7亿 元，同比+68.8%。2024年公司预计分红25.2亿元（同比增加），股利支付率38%（同比提 升）。截至2025Q1末，货币资金357.3亿元，较2024年末进一步增长，为智能化转向及海外扩 产提供充足资金支持。 盈利预测与投资评级： 我们维持公司2025-2026 ...