【2025年一季报点评/一汽解放】Q1业绩承压，静待需求回暖

| 投资要点 | | --- | 业绩概要： 公司发布2025年一季报，2025Q1实现营收143.4亿元，同环比分别-24.6%/+6.7%，归母净利润 0.29亿元，同环比-83.4%，扣非后归母净利润-2.2亿元，24Q1/24Q4分别为1.04亿/-6.36亿。 中重卡销量环比回升，估算单车收入同环比下滑： 25Q1公司总销量7.5万辆，同环比分别-4.3%/+26.6%；其中25Q1中重卡销量6.2万辆，同环比分 别-6.35/+11.0%，占总销量比的82.4%。估算单车收入23.2万元，同环比分别-19.6%/-3.9%，估 算单车净利润0.05万元，同环比分别为-82.3%/-89.9%，扣非单车净利润0.4万元。 毛利率同环比下滑，费用率环比压降： 25Q1公司毛利率为3.8%，同环比分别-1.6/-1.0pct。25Q1公司期间费用率5.5%，同环比分别 +0.4/-2.9pct，其中销售/管理/研发费用率分别 1.5%/2.3%/ 2.8%，同比分别+0.3/+0.3/-0.04pct，环 比分别+1.0/-2.5/-2.2pct，25Q1财务费用为-1.6亿元，财务费用率为-1.1%。 ...