【2025年一季报点评/福田汽车】Q1业绩超预期，看好全年业绩同比高增

| 投资要点 | | --- | 公告要点： 公司发布一季报， 25Q1实现营收148.0亿元，同环比分别+15.0%/+24.0%；归母净利润4.4亿 元，同比+70.1%，环比扭亏；扣非后归母净利润2.3亿元，同比+10.3%，环比扭亏。 25Q1重卡市占率大幅提升，单车均价上行： 25Q1公司中重卡销量3.6万辆，同环比分别+19.4%/+63.2%；并表销量14.7万辆，同环比分别 +6.2%/-12.7%。重卡销量来看，25Q1福田批发3.2万，市占率11.9%，同环比分别+4.3/+4.4pct， 其中内销1.6万，市占率10.2%，同环比分别+0.2/-0.8pct，出口0.6万，市占率8.4%，同环比分别 +3.8/+3.8pct。25Q1并表单车均价10.1万元，同环比+8.3%/+42.0%。 25Q1毛利率同环比下滑，费用率同环比压降： 25Q1毛利率10.9%，同环比分别-0.6/-1.9pct；25Q1销售/管理/研发费用率分别3.3%/2.5%/3.3%， 期间费用率9.0%，同环比分别-1.5/-1.6pct。 盈利预测与投资评级： 考虑25年重卡行业复苏，同时福戴亏损负面影响消 ...