银轮股份 | 2025Q1：业绩稳健向上 盈利能力持续提升【民生汽车 崔琰团队】

► 汽车热管理龙头走向全球 2024年北美经营体盈利能力大幅提升 2023年8月公司发布了《海外发展五年规划》，明确将更多的资源投入到海外产能建设。2024年推行事业部全 球业务模式，强化技术创新与资源整合，全球供应链打造上持续发力，在北美、欧洲、东南亚等区域的属地供 应链建设，增强了应对各种不确定风险的能力。2024年北美经营体实现自营业务收入2.0亿美元，同比增长 50.5%；实现净利润约604万美元，扭亏为盈，实现了里程碑式跨越。2024年欧洲板块实现营业收入1.6亿元， 同比增长31.3%。 ► 第三增长曲线放量在即 在手订单持续突破 01 事件概述 公司披露2025第一季度报告，2025Q1营收为34.2亿元，同比+15.1%，环比-2.3%；归母净利2.1亿元，同比 +10.9%，环比+18.5%；扣非净利2.1亿元，同比+16.2%，环比+55.8%。 02 分析判断 ► 2025Q1业绩符合预期 盈利能力持续提升 1）营收端： 公司2025Q1实现营业收入34.2亿元，同比+15.1%，环比-2.3%，我们认为主要同比增量来自新 能源汽车热管理业务及数字能源业务订单陆续释放。 2）利润端： 公 ...