【招商电子】比亚迪电子：Q1因A结构件需求下滑承压，关注智驾趋势下的汽车电子业务增速

公司公告25年一季度，结合公司近况以及业绩交流会，我们点评如下： Q1业绩不及市场预期，毛利下滑源于公司消费电子结构件业务高端产品订单下滑，净利同比微增源 于公司费用端持续改善。 Q1 收入368.8亿元同比+1.1%环比-33.2%，毛利23.2 亿元同比-7.4%环 比-28.2%，归母净利6.2亿元同比+1.9%环比-48.3%，毛利率6.30%同比-0.57pct 环比+0.43pct，净利 率1.69%同比+0.01pct 环比-0.49pct。业绩表现不及市场预期，毛利及毛利率同比下滑主因消费电子 业务中高毛利率的结构件产品订单需求下滑，汽车电子业务因BYD汽车销量增长以及智驾域控、热 管理等新品放量而保持高速增长，业务结构调整导致毛利下滑。净利率相对平稳主因贷款利息减 少、及公司内部提质增效，期间费用得到有效改善。 展望25/26年，公司"A 客户+汽车+算力"三驾马车共驱成长，并关注公司 Al机器人的布局。1）消费 电子： AI应用加速端侧落地，赋能功能创新驱动消费电子新一轮换机周期。公司A客户 iPad 且手 机玻璃业务份额持续提升，机壳业务持续提质增效，并持续围绕A客户 Al 手机( 含折 ...