【招商电子】生益电子：Q1业绩高增符合预期，关注公司大客户订单需求及新产能释放

投资建议： 考虑到公司25Q2订单及稼动率较满，高端产能释放仍需时间，未来在算力市场的客户 及产品布局所带来的增长潜力，我们最新预计公司25-27年营收至***/***/***亿，归母净利至 //亿，对应PE //倍，""投资评级。 风险提示： 新增产能释放不及预期；下游需求低于预期；行业竞争加剧。 点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司发布25年一季报，Q1 收入 15.79 亿同比+78.55%环比+4.79%，归母净利 2.0 亿同比 +656.87%环比+37.63%，扣非归母净利1.98 亿同比+715.72%环比+32.45%，毛利率+29.84%同比 +10.96pct环比+4.89pct，净利率 12.67%同比+9.68pct 环比+3.02pct。结合公司近况，我们点评如 下： 25Q1业绩高增符合市场预期，AI 算力业务占比持续提升带动盈利改善。 随着市场对高层数、高精 度、高密度和高可靠的多层板及高阶HDI需求增长，公司持续优化产品结构，积极完善产品业务区 域布局，AI服务器及高阶交换机等算力订单大幅增加，推动公司营收高速增长， ...