【2025年一季报点评/松原安全】2025Q1业绩符合预期，自主被动安全龙头持续成长

| 投资要点 | | --- | 事件： 公司发布2025年一季度报告。2025Q1公司实现营业收入5.36亿元，同比增长45.34%，环比下降 18.96%；实现归母净利润0.74亿元，同比增长20.47%，环比增长5.50%。公司2025一季度业绩 符合我们的预期。 2025Q1业绩符合预期，营收保持高速增长： 营收端，公司2025Q1实现营业收入5.36亿元，同比增长45.34%，环比下降18.96%。从主要下游 客户2025Q1表现来看：1、奇瑞汽车批发60.01万辆，环比下降27.42%；2、吉利汽车批发70.38 万辆，环比增长2.46%；3、上汽通用五菱批发35.30万辆，环比下降29.41%；4、长城汽车批发 25.68万辆，环比下降32.33%。毛利率方面，公司2025Q1单季度综合毛利率为27.94%，同比下 降2.74个百分点，环比提升1.38个百分点。期间费用方面，公司2025Q1期间费用率为14.36%， 同比提升2.22个百分点，环比提升4.59个百分点；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.26%/4.60%/7.36%/1.15%，同比分别-1.00/+0.17/+2. ...