【广发宏观团队】供需比与中美宏观经济政策

广发宏观周度述评（第13期） 广发宏观周度述评（第1-12期，复盘必读） 内容 第一， 供需比与中美宏观经济政策。 经济学视角下，"关税"是一种类管制措施。对于出口国来说，它会阻挡一部分本来存在的需求；对于进口国来说，它会阻挡一 部分本来存在的供给。在没有其他因素加入的情形下，"供需比"的跨国均衡被打破，出口国会存在一定程度的产品"过剩"，从而给价格带来下行压力；进口国会存在 一定程度的产品"短缺"，从而给价格带来上行压力。 特朗普政府逆全球化关税之后的中美经济分属这样的组合。逻辑上，中国经济的方向是激励需求、收敛供给；美国经济的方向是激励供给、收敛需求。 从4月25日政治局会议精神来看，国内宏观经济政策第一阶段呈现出较为清晰的激励总需求的主线，包括"大力发展服务消费"、"加快地方政府专项债券、超长期特 别国债等发行使用"、"持续巩固房地产市场稳定态势"，均牢牢围绕终端需求，和历史上侧重对企业端降税降息支持供给的政策有明显不同。5月7日一揽子金融政策 包括引导降低LPR利率、下调公积金贷款利率、创设服务消费与养老再贷款等，均属于需求端政策方向的细化和落地。 可以预计，下一阶段很可能会有优化供给的政策，包括地产 ...