【招商电子】纳芯微：25Q1经营现状边际改善，麦歌恩并表带来成长增量

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 纳芯微聚焦泛能源、汽车电子和消费电子市场，在传感器、信号链、电源管理和MCU等产品方向具有 丰富的产品布局，公司通过收购麦歌恩完善磁传感器业务布局，未来有望在汽车等成长性方向和人形机 器人等新兴领域实现广泛的产品应用。公司发布2024年报和2025年一季报，结合公告信息，点评如下： 2024年营收同比高速增长股份支付压力减小，25Q1毛利率同环比实现回升。 2024年：营收19.6亿元， 同比+49.53%，其中麦歌恩24M11-M12并表贡献收入约7319万元，毛利率32.7%，同比-5.89pcts，归母净 利润亏损4.03亿元，全年股份支付费用约7090万元，预计2025-2026年股份支付的费用压力也相对较 小，扣非归母净利润亏损4.57亿元。25Q1：营收7.17亿元，同比+97.8%/环比+20.7%，其中麦歌恩营收 约1亿元，除开麦歌恩的本部营收6.17亿元也同比+70.2%/环比+18.4%，毛利率34.37%，同比+2.37pcts/ 环比+2.84pcts，归母净利润亏损5134万元，亏损幅度同比收窄。 产品矩阵布局趋于全面化和均衡化，收购麦歌恩完善公 ...