【广发宏观陈嘉荔】30年期美债利率破5%的背后

广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 5 月 21 日， 美国 30 年期国债收益率升至 5.09% ， 10 年期国债收益率升至 4.59% ，较前值的 4.96% 和 4.48% 分别回升 13bp 和 11bp ，较月初的 4.72% 和 4.21% 分别回升 37bp 和 38bp ， 其 中 30 年期美债收益率为 2007 年以来的第二高位 。 本轮美债利率显著回弹的原因是什么？ 第二， 我们理解美债利率飙升的直接催化剂是 Moody's 在上周五盘后宣布下调美国信用评级。 5 月 16 日 收盘后，穆迪把美国长期主权信用从 Aaa 下调至 Aa1 ，展望由负面调为稳定 。理由是：过去十多年里，美 国联邦债务与利息支出在 GDP 中的占比明显高于其他同级主权国家，此外，目前正在审议的财政方案（ big beautiful bill ）不会导致强制性支出和赤字在多年内大幅削减，即财政过去和未来的无序扩张导致美国偿债 能力受到质疑。达利奥在穆迪下调评级后表态 ，认为穆迪下调评级低估了美债风险。理论上说，资产评级下 调意味着资产需要提 ...