【小鹏汽车（XPEV.N）】1Q25业绩符合预期，持续看好技术兑现能力——2025年一季度业绩点评报告（倪昱婧）

2025E ASP、毛利率有望逐季改善 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 1Q25业绩符合预期 1Q25小鹏汽车总收入同比+141.5%/环比-1.8%至158.1亿元（vs. 我们预期约161.7亿元），毛利率同比+2.7pcts/ 环比+1.2pcts至15.6%，Non-GAAP归母净亏损同比收窄69.8%/环比收窄69.4%至4.3亿元（vs. 我们预期约4.7亿 元）；1Q25业绩表现总体符合我们的预期。 点击注册小程序 1）1Q25小鹏汽车业务收入同比+159.2%/环比-2.1%至143.7亿元（ASP同环比-39.8%/-4.7%至15.3万元，交付量 同环比+330.8%/+2.7%至9.4万辆），汽车业务毛利率同比+5.0pcts/环比+0.5pcts至1 ...