【重磅深度】继峰股份｜系列深度报告（三）：海外拐点临近，座椅加速放量

| 投资要点 | | --- | 格拉默整合持续深化，海外业绩拐点基本确立。 公司完成对格拉默的并购后，从多方面推进对格拉默整合工作，但2020年以来的全球疫情反复 +全球汽车芯片短缺+海外通胀带来成本大幅上涨等因素客观上加大了格拉默的整合难度，格拉 默海外此前一直对公司整体业绩产生较大拖累。2024年公司进一步深化对格拉默海外的整合措 施：1、剥离出售与公司主业协同性较弱且长期处于亏损的美国TMD子公司；2、对欧洲区的业 务和人员配置进行战略性调整，推进裁员+部分总部职能向塞尔维亚转移；3、将欧洲继峰整体 并入格拉默，提升公司欧洲区域的经营效率。公司对格拉默海外区域进行多举措深度整合后， 2025Q1格拉默业绩出现了明显改善，业绩拐点基本确立。 乘用车座椅加速放量，持股计划背书盈利能力。 座椅是整车中的关键零部件，其不仅满足驾乘人员的乘坐和舒适性需求，更关系到驾乘人员的 安全。当前，消费升级带动座椅功能和配置的丰富度持续提升，国内乘用车座椅市场空间超过 1000亿元，且随着功能和配置升级市场空间在持续增长。作为整车中的核心零件，高壁垒塑造 出乘用车座椅行业优秀的竞争格局，国内乘用车座椅市场的集中度较高，且当 ...