技术狂热过后，人形机器人下半场开拼：谁的订单先落地？

大摩认为，市场已对人形机器人的技术预期充分定价，投资者现在最关心的问题是：谁能率先实现订单落地并验证商业价 值。大多数集成商设定2025年交付数百至数千台的目标，落地情况将成为衡量行业进展的关键指标。 投资者现在最关心的问题是：谁能率先实现订单落地并验证商业价值。大摩预计，随着政府持续支持，预 计2025年下半年中国人形机器人订单将加速落地，同时核心技术也将有突破性进展。 01 市场动态转变： 从技术热潮到商业价值验证 硬·AI 作者 | 卜淑情 编辑 | 硬 AI 狂热的技术炒作结束后，人形机器人行业已进入商业落地关键期。 据追风交易台消息，摩根士丹利最新研究显示，2025年下半年人形机器人行业将从技术狂热阶段转向关注 实际商业落地，订单获取和实际应用将成为驱动市场情绪的决定性因素。 市场已经对技术预期充分定价。报告指出，在经历了2025年第一季度37%的强劲上涨后，由于部分集成商 下调交付目标且缺乏突破性技术进展，行业在3-7月期间出现了6%的回调。 2025年第一季度，人形机器人价值链迎来一波强劲上涨，中国相关股票从1月至3月上涨37%，明显跑赢 MSCI中国指数。这主要由以下几个因素推动： 科技巨头纷 ...