【2025年半年报点评/长安汽车】业绩符合预期，新央企开启新征程

| 冀細菌 | | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | | | 孙仁昊 | | | 赖思旭 | סוגים | | 童明祺 | Desc | | | | | 投资要点 | | --- | 公司公告： 公司披露2025年半年报，2025Q2实现营收385.3亿元，同环比分别-2.9%/+12.8%，归母净利润 9.4亿元，同环比分别-43.9%/-30.6%，扣非后归母净利润6.9亿元，同环比分别-34.4%/-11.5%。 2025Q2业绩符合我们预期。 Q2业绩符合预期，销售费用率提升明显。 1）营收层面： 销量维度，公司25Q2实现并表销量41.6万台，同环比-4.1%/-16.5%；折算Q2并 表单车均价9.3万元，同环比分别+1.2%/+35.0%。 2）毛利率层面： 公司Q2毛利率为15.2%，同 环比分别+2.0/+1.3pct，同环均改善，Q2确认采购降本金额环比Q1提升显著。 3）费用率层 面： 公司Q2销管研费用率分别7.0%/3.1%/4.6%，同比分别+4.4/+0.2/+1.2pct，环比分别 +2.0/+0.1/+0.2pct。销售费用率 ...