【2025年中报点评/宇通客车】出口带动业绩兑现，期待25H2高景气度

| 黄細菌 | | | --- | --- | | 刘力宇 | | | 孟璐 | | | 郭雨蒙 | | | 孙仁昊 | 1980 1990 | | 赖思旭 | | | 童明祺 | Distri | | | | | 投资要点 | | --- | 公司公告： 公司发布2025年中报，业绩符合我们预期。2025年二季度公司实现营业收入97.1亿元，同环 比-0.1%/+51.3%；归母净利润11.8亿元，同环比+16.1%/+56.4%；扣非归母净利润9.1亿元，同 环比+5.4%/-41.4%。 销量结构优化，出口/新能源出口均实现高增长。 25H1公司总销量2.1万辆，同比+3.7%，大中客行业销量同比+2.1%，公司销量跑赢行业。25Q2 公司总销量1.2万辆，同环比-4.0%/+36.6%。根据中客网数据，25Q2国内销量0.8万辆，同比下 降，出口销量0.4万辆，同比提升，新能源出口销量0.08万辆，同比提升，出口明显好于国内。 由于出口客车量价明显好于内销，销量结构优化带动公司量利齐升。我们预计公司全年出口销 量增速有望呈现前低后高的趋势，我们看好25H2公司出口在海外客车需求提升的带动下继续实 现销 ...