【天孚通信（300394.SZ）】有源业务高增长，海外产能布局成型——跟踪报告之三（刘凯/朱宇澍）

报告摘要 事件： 公司发布2025年中报，25年H1实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84%；实现归母净利润8.99亿 元，同比增长37.46%；实现扣非后归母净利润8.67亿元，同比增长35.27%。 点评： 公司25Q2单季度业绩创新高，高速光引擎及无源光器件得益于AI发展维持高景气 公司25年Q2单季度实现营收15.11亿元，同比+83.34%，环比+59.98%；实现归母净利润5.62亿元，同 比+49.64%，环比+66.34%；毛利率为49.38%，同比下降10.39pct。公司的业绩增长主要得益于因全 球人工智能AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增 长，推动公司有源和无源产品线业绩增长。公司毛利率25Q2毛利率下降较为明显，主要原因一是去年同 期基数较高，二是销售产品结构变化影响（有源产品营收占比明显增加）。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何 ...