【2025半年报点评/中国重汽】龙头韧性彰显，出海行稳致远

| | | | ប្រ | מספר | בשנת 1942 ב | Desco | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 童細菌 | 刘力宇 | 孟璐 | 郭雨蒙 | 孙仁昊 | 赖思旭 | 童明祺 | | | | 业绩概要： 公司发布2025年半年报，2025H1公司实现营业收入508.8亿，同比+4.2%，归母净利润34.3亿， 同比+4.0%。2025H1公司业绩符合我们预期。 重卡业务稳健增长，韧性彰显。 收入维度：2025H1轻卡收入（不含内部抵消）61.6亿，同比+6.2%；量价维度：2025H1轻卡销 量 6.3万，同比+10.4%，轻卡ASP 11.5万，同比-3.0%；利润维度：2025H1轻卡经营利润 率-2.4%，同比-0.5pct，单车盈利-0.28万元。 毛利率同比增长，净利率同比持平。 | 投资要点 | | --- | 收入维度：2025H1重卡收入（不含内部抵消）438.1亿元，同比+4.2%；量价维度：2025H1重 卡销量13.7万辆，同比+9.2%，其中国内6.8万辆，同比+19.3%，出口6.9万辆，同比+0.8%， ...