长城汽车丨2025Q2：盈利亮眼 高端化表现稳健【民生汽车 崔琰团队】

0 1 事 件 概 述 ► 海外销量稳中有进 全球化加速推进 公司发布2025H1业绩报告：2025H1营业总收入为923.3亿元，同比+1.0%，其中，2025Q2营业总收入为523.2亿元，同比/环比分别为+7.7%/+30.7%；2025H1归母净利润为 63.4亿元，同比-10.5%；其中2025Q2归母净利润为45.9亿元，同比/环比分别为+19.1%/+161.9%。2025H1扣非归母净利润为35.8亿元，同比-36.4%，其中，2025Q2扣非归 母净利润为21.1亿元，同比/环比分别为-41.8%/+43.8% 。 0 2 分 析 判 断 ► 营收稳定增长 营销费用提升 1）收入端： 2025H1营业总收入为923.3亿元，同比+1.0%；其中，2025Q2营业总收入为523.2亿元，同比/环比分别为+7.7%/+30.7%。据我们测算，2025Q2单车 ASP为16.7万元，同比/环比分别-0.4/+1.1万元 。 2 ）利润端： 2025H1扣非归母净利润为35.8亿元，同比-36.4%；其中，2025Q2扣非归母净利润为21.1亿元，同比/环比分别为-41.8%/+43.8%。利润端下 ...