中金 | “9.24”至今行情回顾：何为上涨主线？

点击小程序查看报告原文 3）外部风险带来阶段调整（2025年3月至4月上旬）： 3月下旬以来，随着外部不确定及业绩关注度提升，市场情绪边际降温，此前领涨的科技板块有所 回调。4 月2日美国宣布对等关税，指数在4月初有较大幅度调整，但伴随汇金等"国家队"及时入市干预，央行降准降息等一揽子金融政策发力，指数快 速止跌回稳。 外部风险冲击带来短期调整阶段，市场风格再次切换至政策受益领域。 房地产、食品饮料、农林牧渔、商贸零售等内需相关板块在此期间有阶段性表 现。 "9.24"至今已近一年：指数累计涨幅超40%，成长、中小盘表现占优 去年"924"至今，上证指数经历了底部回稳、震荡波动、再度回升的过程。 过去近一年时间A股迎来较好表现，上证指数在近期创下近十年高点，去年9月 行情低点至今指数累计涨幅44.6%，与其他市场和资产相比，A股表现也十分亮眼（图表1）。A股市场日成交金额由去年9月不足5000亿元，逐步升至近期 的3万亿元左右，反映投资者风险偏好一年以来的较大转变。风格上，虽然不同阶段领涨行业不同，但总的来看受产业趋势引领的科技成长风格表现较 好，科创50和创业板指累计涨幅95.9%和92.9%。板块方面，T ...