致力于打造开放共享的金融业知识平台， 中金点睛数字化投研平台诚邀您深度体验 ！ 中金点睛是集成中金研究分析师投研智慧的一站式数字化投研服务平台，依托中金研究 30 多个专业团队、全球市场视野、超 1800 支个股覆盖的 深度积淀，提供研究报告、会议活动、基本面数据库、研究框架等分析师研究成果，并结合大模型技术，致力于为客户提供高效、专业、准确的研 究服务。 点击图片，即刻登录体验 r store the true to the month to the sent to www.research.cicc.com），手机号登录即享 ■ 研究观点 日度更新投研焦点,精选文章及时推送 中金晨报 2 公开直播 资深分析师及时解读市场热点 公开路海 B 精品视频 用年下文 真人出镜,图文并茂,直观展示 CICC REITs TALK 2,8 认证即享 升级权益 邮箱认证,解锁三大升级功能 ■ 研究报告 3W+ 完整版研报 宏观经济 行业研究 大宗商品 智能搜索 Ac 8 0 请输入您的问题 V � 数据与研究框架 160+ 行业研究框架 行业数据 40+ 精品数据库 精品数据看板 8 中金点晴大模型 - (1) 0 o ...

Group 1 - The core viewpoint is that gold is experiencing its largest increase since 2018, driven by a restructuring of gold pricing logic, transitioning from a commodity to a financial asset safety attribute [1] - The global trust in the US dollar is declining, leading to a significant rise in the opportunity cost of holding gold despite rising interest rates [1] - Central banks have purchased over 1,000 tons of gold annually from 2022 to 2024, indicating strong demand from central banks, financial institutions, and the public [1] Group 2 - If global central banks increase the proportion of gold in their foreign exchange reserves to 15%, the corresponding demand for gold could reach 5,000 tons, equivalent to one and a half years of global gold supply, which would significantly drive gold prices [1] - In the first half of this year, the demand for gold from the public and global central banks decreased by 20% year-on-year, but financial institutions in Europe and the US are significantly increasing their gold purchases [1] - Financial institutions have recognized that gold has shown characteristics of being insensitive to interest rates by 2025, suggesting a bullish outlook for gold prices as global interest rate cuts progress [1]

格隆汇10月26日｜在2025（第二十七届）中国矿业大会"紫金论坛—变革中的黄金矿业"上，中金公司有 色金属行业首席分析师齐丁称，黄金在今年迎来2018年以来的最大涨幅，其背后是黄金定价逻辑的重 构。他同样认为黄金将迎来一个长牛市。 齐丁认为，金价上涨首先源于全球对美元的信任度下降，这 使得黄金定价逻辑从商品属性转向金融资产安全属性，致使在利率水平上升的情况下，持有黄金的机会 成本大幅上升。以全球央行为代表的主体，在2022年至2024年连续三年实现一千吨以上黄金的购买。 齐丁表示，当前全球黄金市场的购买主力为民间、金融机构和央行三方。据他介绍，若全球央行将外汇 储备中黄金比例提高到15%，对应的黄金需求将达到5000吨，这一规模相当于全球一年半的黄金供应总 量，对金价的驱动潜力巨大。 他进一步表示，今年上半年民间和全球央行的黄金购买需求同比下降 20%，但以欧美金融机构推动的资金正在大量采购黄金。原因在于这些机构发现黄金在2025年已呈现对 利率脱敏的特征。 齐丁认为，随着金融机构对黄金的热衷，以及全球降息进程的推进，黄金价格将持 续走强。 ...

Core Viewpoint - Inner Mongolia Shuangxin Environmental Protection Materials Co., Ltd. has passed the IPO review by the Shenzhen Stock Exchange, marking it as the 63rd company approved for listing this year [1] Group 1: Company Overview - Shuangxin Environmental Protection specializes in the research, production, and sales of products along the polyvinyl alcohol (PVA) industry chain, including PVA, specialty fibers, vinyl acetate (VAC), and calcium carbide [1] - The company has a complete industrial chain layout for polyvinyl alcohol [1] - As of the signing date of the prospectus, Shuangxin Chemical holds 49,116.70 million shares, accounting for 57.11% of the total share capital, making it the controlling shareholder [1] Group 2: IPO Details - Shuangxin Environmental Protection plans to publicly issue no more than 287,000,000 shares, which will not be less than 10.00% of the total share capital after issuance [2] - The company aims to raise approximately 186.54 million yuan for various projects, including the production of PVB resin and functional films, water-based adhesives, energy-saving technology upgrades, and the establishment of a research and development center [2] Group 3: Review Committee Inquiries - The review committee inquired about the feasibility and prudence of the 2025 performance forecast, considering industry policies, main business models, product price trends, new product development, and order execution [3] - Questions were raised regarding the composition and basis of sales and technical service fees, as well as the necessity and reasonableness of sales services provided by partners [3]

01 宏观 Macroeconomy 联合解读四中全会 >>点击图片查看全文<< 中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 今年整体强劲的市场环境中，有一些让人颇为费解的地方，例如风险（美港A三地的成长股）和避险资产（黄金）同涨，通缩（分红） 与通胀（黄金）资产同涨。正常情况下，黄金、分红和成长这三大类不同属性的资产定价底层逻辑是不同的：黄金更多反映避险和储值 价值，分红在通缩或防御环境下跑赢，成长则对应通胀和风险偏高改善的环境。但是反观今年，1-3月黄金与成长同涨，4-7月为分红与 成长同涨，7-9月又是黄金与成长同涨，看起来不合常理。如何理解这一"反常"现象，通缩和通胀周期的资产定价框架是否已经失效？ 如果是，那什么因子在定价中更重要？而且，在中美周期依然错位、但又将各自迎来拐点的环境下，哪类资产或行业将迎来更大机会？ 2025.10.19 | 刘刚 王牧遥 等 党的二十届四中全会于2025年10月20日至23日在北京举行，会议公报于10月23日发布，会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和 社会发展第十五个五年规划的建议》 。中国的2035远期目标并未变化，但相比十四五规划发布时 ...

证券日报网讯 10月24日晚间，渝农商行发布公告称，中国国际金融股份有限公司（简称"中金公司"） 为本行首次公开发行股票并上市项目（简称"前次项目"）的保荐机构，原指派许佳先生、刘紫涵先生作 为保荐代表人负责本行的持续督导工作，持续督导期至2021年12月31日已届满，但鉴于本行前次项目存 在限售股尚未完全解禁等未完结的事项，中金公司仍需继续履行对本行前次项目相关情况持续督导的职 责。本行于近日收到中金公司出具的《关于更换重庆农村商业银行股份有限公司持续督导保荐代表人的 报告》，因刘紫涵先生工作变动，中金公司现委派吕苏先生接替刘紫涵先生继续履行对本行持续督导的 相关职责和义务。 （编辑 姚尧） ...

根据上述批复，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元永续次级公司债券 及面值总额不超过200亿元次级公司债券的注册申请。上述批复均自同意注册之日起24个月内有效，公 司在注册有效期内可以分期发行相关债券。 格隆汇10月24日丨中金公司(601995.SH)公布，公司收到中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监 会")出具的《关于同意中国国际金融股份有限公司向专业投资者公开发行永续次级公司债券注册的批 复》(证监许可〔2025〕2290号)及《关于同意中国国际金融股份有限公司向专业投资者公开发行次级公 司债券注册的批复》(证监许可〔2025〕2294号)。 ...

根据上述批复，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200 亿元永续次级公司债券 及面值总额不超过 200 亿元次级公司债券的注册申请。上述批复均自同意注册之日起 24 个月内有效， 公司在注册有效期内可以分期发行相关债券。追加内容 中金公司(03908)公布，近日，公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意中... 本文作者可以追加内容哦 ! 中金公司(03908)公布，近日，公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意中国国际金融股份 有限公司向专业投资者公开发行永续次级公司债券注册的批复》(证监许可〔2025〕2290 号)及《关于同 意中国国际金融股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》(证监许可〔2025〕 2294 号)。 ...

根据上述批复，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元永续次级公司债券 及面值总额不超过200亿元次级公司债券的注册申请。上述批复均自同意注册日起24个月内有效，公司 在注册有效期内可以分期发行相关债券。 格隆汇10月24日丨中金公司(03908.HK)公告，近日，中国国际金融股份有限公司(以下简称"公司")收到 中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监会")出具的《关于同意中国国际金融股份有限公司向专业 投资者公开发行永续次级公司债券注册的批复》(证监许可〔2025〕2290号)及《关于同意中国国际金融 股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》(证监许可〔2025〕2294号)。 ...

根据上述批复，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200 亿元永续次级公司债券 及面值总额不超过 200 亿元次级公司债券的注册申请。上述批复均自同意注册之日起 24 个月内有效， 公司在注册有效期内可以分期发行相关债券。 智通财经APP讯，中金公司(03908)公布，近日，公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意中 国国际金融股份有限公司向专业投资者公开发行永续次级公司债券注册的批复》(证监许可〔2025〕 2290 号)及《关于同意中国国际金融股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》(证 监许可〔2025〕2294 号)。 ...