从单药博弈到系统制胜：创新药投资的“能力锚”与“全球局”

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：超级泥头车 来源：雪球 创新药投资的本质是 " 高风险 、 高回报 " 的概率游戏 ， 核心围绕 " 潜在重磅药 " 的价值兑现周期展开 —— 这是我一直以来的核心观点 。 但近期对药企发展史的关注 ， 让我跳出了 " 单药临床-获批-商业化 " 的阶段性价值框架 ， 看到了另一重 更底层的逻辑 ： 对终局型大药企与MNC而言 ， 单药的成败只是 " 概率事件 " ， 而企业构建的 " 系统能 力 " 才是穿越周期 、 放大胜率的核心 。 同时 ， 他认为市场上存在一种普遍误区 ： 非医药背景投资者将管线拆成Excel " 算命 " ， 把峰值销售额 算到小数点后两位 ， 却忽略了 " 管线≠未来现金流 " 的行业常识 ， 管线再好能不能卖得好是未知 。 我始 终强调创新药是 " 阶段性价值投资 " ， 但这并不意味着迷信单药管线 —— 管线是创新药的 " 期权 " ， 而 企业的系统能力才是 " 行权钥匙 " 。 脱离能力谈管线 ， 就是耍流氓 。 我一直认为普通公司开到重磅药彩 ...