【2025年三季报点评/中国重汽】Q3 业绩亮眼，重卡龙头利润强兑现

投资要点 业绩概览： 公司发布 2025 年三季报，25Q3 公司实现收入 143.3 亿元，同比+56%，环比+8.1%，实现归母 净利润 3.82 亿元，同比+21.0%，环比+6.5%，实现扣非归母净利润 3.59 亿元，同比+30.9%， 环比+7.1%。 受益行业景气回升，Q3 销量大幅增长。 根据中汽协，25Q3 重汽集团批发销量 7.6 万辆，同环比分别+53.9%/+2.3%，出口销量 4.1 万 辆，同环比分别+55.1%/+10.2%。根据交强险，重汽 A 25Q3 内销销量 2.2 万辆，同环比分别 +53.3%/+3.2%；结构上，重汽 A 25Q3 天然气重卡/电动重卡占比分别为 33.5%/18.3%。 未经许可，不得转载或者引用。 风险提示： 国内物流行业复苏不及预期；海外经济波动超预期等。 毛利率同环比下降，主因内外销结构变化及出口竞争。 25Q3 公司毛利率为 7.12%，同环比分别-1.2/-0.8pct，销售净利率 3.8%，同比-0.6pct，环比持 平，毛利率下滑主因：（1）25 年海外部分区域竞争加剧，于 25Q2开始持续体现；（2）25Q3 内销增速高于出口，导致 ...