伊利净利下滑，静待周期反转

吴楠 10月30日晚间，伊利股份发布 了 2025年三季报。数据显示， 公司前三季度实现营业收入 905.64亿元，同比增长1.71%，归母净利润为104.26亿元，同比下降4.07% 。这份"增收不增 利"的成绩单，几乎已成为近年来伊利的固定剧本。 但 更值得关注的是增长节奏的放缓：一季度营收增速 1.46%，二季度反弹至5.77%。但第三季 度营业收入285.63亿元，同比下滑1.63%，再度转负。这不仅打破了市场对"消费复苏带动乳品 回暖"的期待，也表明伊利的经营周期尚未迎来真正意义上的反转。 与财报一同披露的，还有一份颇具意味的分红方案： 2025年中期利润分配预案为每股派现0.48 元（含税），合计拟派现约30. 36 亿元。以前三季度 104.26亿元的净利润计算，此次分红占归 母净利润比例达29.12%。公司 管理层在业绩说明会上 同时 表示 ， 未来几年，公司的分红率水 平希望不低于 70%。而且，随着利润的不断提升，分红额也有望继续提升 。 对于众多依赖股息收益的中小投资者而言，这份 "真金白银"的回报无疑是一剂强心针。然而， 问题也随之而来：当 公司 利润增长持续承压，高分红能否持续？是继 ...