增收不增利的瑞幸，站上新的增长十字路口

在中国咖啡市场价格战全面白热化的当下，瑞幸咖啡公布了一份反差强烈的三季度。 一边是营 收50%的高速增长、全球近3万家门店的惊人扩张速度；另一边是净利润同比下滑、运营费用 激增、利润率持续承压。 【如需和我们交流可扫码添加进社群】 这个充满挑战的三季度，正把瑞幸推向一个新的拐点， 是继续以规模碾压竞争对手，还是开始 为盈利质量付出代价？这已经成了瑞幸无法逃脱的必答题。 增 长 最 快 的 瑞 幸 第 一 次 显 露 " 负 重 感 " 财报显示，瑞幸第三季度净营收152.9亿元（人民币，下同），同比增长50.2%，延续多年高 速增长态势。然而，净利润为12.8亿元，同比下降1.9%，这是瑞幸近年来少见的利润下滑情 况。 进一步拆解数据会发现，其三季度GAAP运营利润17.77亿元，同比增长12.9%，运营利润率 从去年同期的15.5%降至11.6%；Non-GAAP运营利润19.26亿元，同比增长15.2%，经调 整运营利润率从16.4%降至12.6%。 营收增速远超利润增速的同时利润率明显下降，这表明瑞幸的增长愈发沉重。 这背后并非商业模式改变所致，而是成本端出现明显拐点。总成本同比增长57%，增速超过营 ...