茅台的周期大考：单季微增，增速创十年新低

资料图。 茅台的周期大考：单季微增，增速创十年新低 王琳 10月29日晚间，贵州茅台（600519.SH）披露的2025年第三季度成绩单引发市场广泛关注。在 白酒行业深度调整与企业管理层更迭的双重背景下，这家白酒巨头前三季度营收、净利虽保持 6%以上增长，但单季度增速骤降至不足1%，创近十年新低。 据测算，面对全年9%的增长目标，茅台第四季度需实现至少15%的同比增长，在当前行业环境 下挑战不小。 值得注意的是，这份承压的 三季度成绩单，恰与茅台的换帅节点重合。 财报 数据显示，2025年 前三季度 ，贵州茅台实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%； 实现归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%。 尽管前三季度 收入和净利都 保持 超过 6% 的 增长，但 看 第三季度单季 度 表现， 增幅却几乎 停滞 。 第三季度单季，茅台实现营业收入390.64亿元，同比微增0.56%；归母净利润192.24亿元，同比 微增0.48%。这一增速 不仅 与去年同期形成鲜明对比（2024年第三季度，茅台的营业收入和净 利润增速分别达到15.29%和13.23%）， 而且也创近 10 年来单季增幅新低 。 ...