重新引起关注的茅台

都说茅台是个好股票，好在哪里？ 概括来讲。 其一在于在上一轮产业周期中，贵州茅台带领高端白酒行业让整个市场见证了其抵御周期的能力，大家将白酒股视作是一项长期跑赢通胀的资产，尤其 是拥有超长稳定性增长LTV内生性现金流的茅台。 其二是大家已经对其业绩确定性产生了惰性，默认线推业绩会持续以MDD水平增长，时至今日，仍有部分投资者认为高端白酒尤其是茅台的业绩不存在 大幅下修的基础。"我只不过在2015年买了茅台而已"，如今变成了"我只不过在2025年买了茅台而已"。由此可见，大家对茅台的容错率仍旧是很高的。 条件一需要需要看到茅台持续的高分红和高 ROE ，二则需要看到茅台持续上行的利润曲线。再往下拆解茅台确定性和成长性的来源，其实一与二均依 托于茅台的价增。飞天价增因子的持续性最终兑现成为茅台公司业绩的抗逆性、成长性。 抗通胀性再审视 在通常认知里，"必需消费抗通胀"更像是一条定律。而复盘不同商品售价CAGR来看，大部分必需消费品跑不赢通胀，必需消费品行业股票收益率也不 一定跑赢沪深300。"通胀受益品种"需要的至少是"量稳利增"，而究其原因，这些被定义为"必需消费"的行业传递成本的能力是有限的，并且在涨价的过 ...