超级周期才刚开始！大摩：传统存储定价权将在2026年“进一步增强”

摩根士丹利报告指出，传统存储市场正迎来由供应短缺驱动的强劲"超级周期"，预计2026年第一季度 DDR4合约价格可能飙升超100%，NOR Flash价格也将大幅上涨。报告认为当前周期远未结束，市场盈利 预测过于保守，现在获利了结为时过早。 在市场目光几乎全部聚焦于AI高带宽内存（HBM）的喧嚣之时，摩根士丹利的一份最新研报为那些寻找非 拥挤交易的投资者提供了关键线索。 12月4日，由分析师Daniel Yen和Charlie Chan领导的大摩团队，在针对大中华区科技半导体的报告中指 出，"传统存储"市场正在酝酿一场供需错配的完美风暴。对于仍在犹豫是否该在近期反弹中落袋为安的投 资者，大摩的结论异常明确： 周期才刚刚开始，现在下车为时尚早。 这不是获利了结的时候 大摩早在今年二季度末就预判了传统存储的供应短缺将驱动一轮"超级周期"。如今，这一预判正在兑现， 合约价格已在三季度末开始回升。从历史规律来看，纯粹的传统存储上升周期通常持续3-4个季度，这意味 着上涨动能远未耗尽。 报告直言不讳地指出，市场对于2026年的盈利预测可能仍过于保守： "这还不是获利了结的时候……共识盈利预期在2026年可能会有非常有意 ...