现在的格力电器，到底是一只股票还是债券？

以下文章来源于晚点财经 ，作者晚点团队 晚点财经 . 用框架思维分析上市公司的增长逻辑与投资价值。 高分红撑起 "债券价值"，但股票增长缺乏逻辑支撑。 文 丨 胡昊 毫无疑问，格力电器是 A 股中大额且持续分红的代表企业，在很大程度上，这也成为其最为核心的价 值标签。 在近期的股东会上，格力审议通过了《2025 年中期利润分配预案》——每 10 股派发现金红利 10 元，但有股东提问，近十年来格力的分红稳定性是否将会改变？ 从 2018 年至 2024 年的七年时间里，格力的营业收入基本就在 2000 亿元以内，根据 2025 年前三季 度营收 1372 亿元、同比约-7% 的增长态势看，其今年也很难达到去年 1892 亿元的营收规模。 尤其面对愈发激烈的市场竞争，格力处于被动发展局面已是显而易见。 试想一下，如果未来格力逐步下调分红比例，那么格力的股价或市值将会面临多大的压力，无论是股 东、员工、以及合作伙伴、公司管理层，都不会愿意承受由此带来的结果。 但对于分红，格力董事长董明珠表示，其理解大家对格力分红的期待，但格力自从上市以来仅从市场 累计融资 50 亿元，而累计分红已超过 1700 亿元，股东们希望 ...