市场的分歧在哪里？大摩回应客户对其“2026年展望”的质疑

大摩重申，AI融资需求不减，其驱动的投资将推动信贷市场扩张，预计投资级债券发行总额将激增至 2.25万亿美元，但信贷息差仅会温和扩大。同时，大摩坚持认为美联储本轮周期中还有三次降息，欧 洲央行将在2026年再降息两次。 摩根士丹利的2026年展望报告在客户中引发激烈辩论，焦点集中在人工智能（AI）投资、美联储政策 路径及信贷市场前景。 大摩预测，受资本支出和并购活动驱动，美国投资级债券年度总发行量将激增至2.25万亿美元，但信 贷利差仅会温和扩大约15个基点，部分客户对此持怀疑态度同时，该行坚持对主要央行将继续宽松的 观点，预计美联储和欧洲央行在2026年将进一步降息，这与部分市场预期及欧洲央行官方表态存在差 异。 在发布展望报告不久后，该行首席经济学家Seth Carpenter和首席固定收益策略师Vishwanath Tirupattur在一份最新报告中，对客户的集中反馈进行了回应。 然而，客户的反馈呈现出两面性。据该行报告，部分客户的质疑在于： 为何不预测AI资本支出会带 来"更高的增长"？ 对此，大摩的回应是，这是一个持续多年的过程，其对经济增长的提振效应会随着时间的推移而逐步 显现。这暗示了该行与部 ...