【汽车】4Q25特斯拉交付低于预期，2026E以旧换新补贴延续或提振销量——特斯拉与新势力12月销量跟踪报告（倪昱婧/邢萍）

报告摘要 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 期缩短至14-38周（vs. 12月为28-38周），SU7 Ultra交付周期延长至6-9周（vs. 12月为4-7周）；2 月前下定小米YU7可享3年0息限时优惠。5）华为：鸿蒙智行12月交付量同比+81.1%/环比+9.5%至9.0 万辆、再创历史新高；尚界H5推出9,000元现金优惠等限时权益。 2026E以旧换新政策延续，关注1Q26E车市表现、以及机器人主题发酵 2025年12月30日商务部等8部门发布《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，报废补贴旧车范围在 2025年政策范围基础上延扩1年，报废/置换补贴上限与2025年政策相同、补贴方式从定额补贴调整为按 新车销售价格定比例补贴。 风险提示： 政策波动；供应链 ...