国泰海通｜海外科技：Meta并购、资本密集投入前沿Lab，行业进入价值兑现期

Meta 重金并购 Manus ， AI 代理率先跑通 To B 订阅变现路径。 Meta 以逾 20 亿美元快速收购 AI 初创公司 Manus ，从接触到敲定仅十余天，成为其历 史第三大并购，释放出对"可直接变现 AI 能力"的强烈信号。 Manus 通过向企业订阅式销售 AI 代理，年度经常性收入（ ARR ）已达 1.25 亿美元，验证了 AI Agent 在 To B 场景下清晰、可规模化的商业模式，也为 Meta 多年高投入的 AI 研发提供了稀缺的、可量化的收入锚点。在 Meta 承诺未来三年投入 6000 亿美元布局 AI 基础设施、却持续面临资本市场对回报周期质疑的背景下，此次收购标志着其 AI 战略从能力堆栈与模型竞赛向成熟产品与现金流并重的 阶段性转向。更重要的是， Manus 从中国团队起步、迅速完成国际化并实现高 ARR ，被全球科技巨头高溢价并购，也为中国 AI 创业者参与全球竞争、以 产品与商业化能力突围，提供了极具示范意义的样本。 资本持续加码前沿大模型， AI Lab 进入"资金充裕 + 快速迭代"新阶段。 软银已完成对 OpenAI 总计 400 亿美元的投资承诺，成为史上 ...