【恒逸石化（000703.SZ）】全面启动文莱炼化二期项目，看好公司未来成长性——公告点评（赵乃迪/蔡嘉豪）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 东南亚成品油供需缺口持续扩大，文莱炼化项目有望持续受益 根据国际货币基金组织2025 年4月的报告，2025年东盟地区GDP维持4.5%增速，其中2025年印度尼西亚 GDP 增速预计达到5.1%，菲律宾、越南GDP增速预计达到 6.1%，大幅高于全球平均水平，经济预期的良 好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。相较国内成品油供需宽松状态，东南亚成品油市场存在较大 缺口。根据Platts 数据，2020-2023 年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区已 有超过3,000 万吨的炼能退出市场。随着产能的持续出清，预计到2026年，东南亚成品油供需缺口将继续 扩大至 6,800 万吨。由于东南亚各国未来新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，预计未 来供需将持续偏紧，文莱炼化项目有望持续受益。 风险提示： 全球经济复苏不及预期，国际原油价格波动，项目建设进度不及预期。 事件： 公司发布《关于全面启动文莱炼化二期项目建设的进展公告》，公司决定全面启动PMB石油化工项目二期 项目（以下简称"文莱炼化二期项目"）建设，并力争于2028年年底建 ...