十字路口的阿里：港股的“拖累”还是引擎？

在经历去年上半年涨势如虹但下半年跌跌不休的"冰火两重天"后，阿里又站在一个前所未有的战略十字 路口。其表现早已超越单一个股的范畴，成为衡量港股尤其是恒生科技指数情绪与方向的关键标尺。身 陷多线作战的阿里，到底会继续拖累港股，还是最终蜕变为引领板块价值重估的引擎？ 当前，市场对阿里的所有担忧，都可清晰地具象化为两份冰冷的"账单"。 2026年1月8日，阿里巴巴美股罕见地以超过5%的涨幅收盘，与其港股近期相对疲弱的表现形成了微妙 分野。这一分化折射出全球投资者对这家中国互联网巨头最真实的矛盾情绪：一边是因其在即时零售战 场"坚定加大投入"而引发的对短期利润的深切忧虑；另一边则是对其在另一条更隐秘战线——AI与云计 算上重注未来所抱有的长期期待。 图片来源：视觉中国 首先，是即时零售战局必须出现明确的"亏损收敛"信号。市场并非无法接受战略性亏损，但需要看到通 往盈利的清晰路径。国信证券在2026年投资展望中预判，这场大战可能在2026年进入"投入边际收缩阶 段"。一旦亏损拐点被财报数据证实，压在股价和板块情绪上最重的一块石头将被移开。 第一份是眼前可见的"亏损账单"。近日，阿里巴巴管理层在面向投资者的交流会上做出了 ...