人口对我国一级市场的影响

最近一项数据刷屏：截至 2025 年末，全国人口 140489 万人，比 2024 年末减少 339 万人。这是我国人口总 量连续第四年减少。 作为一级从业者，我想分享一下我眼中，人口对一级市场的影响。 消极项 募资端压力加剧： 人口向少部分大型、超大型城市集中，多数下沉城市的财政承受压力。 地方政府出资组基金，明投资实招商的方式将不再 work 。那些以募集下沉城市资金为主的中小机构将面临生存压力。 作为一级市场重要资金来源的社保资金、险资等长期资本，因某些压力增加，可能转向于更保守的风格，更低的风险偏 好，进而传递至投资机构，间接影响募资工作和投资策略。 年龄在 50 岁左右的高净值人群数量快速下降。很多以财富管理性质进行募资的机构也将面临压力。 深度影响二级市场市值体系： 人口下滑会传递至各行各业，各上市公司或早或晚遭受成长预期下降，进而市值倍数下降。投资人对上市公司的关注点 从"成长预期"逐渐过渡至"现金流安全"。 劳动密集型上市公司、传统业务的上市公司都会遭受收入、利润、现金流、估值方面的多重挑战，需要全行业花费多年来 消化阵痛。 总需求增速放缓，消费赛道承压： 从母婴产业到幼儿园、小学、教培，再到 ...